Evita errori negli investimenti

Non importa se siamo investitori esperti o alle prime armi, tutti noi affronteremo molte situazioni in cui le nostre decisioni non vanno dal giusto verso e gli investimenti non soddisfano le nostre aspettative o i nostri obiettivi. È facile dire che dovremmo tutti dedicare più tempo a pensare e imparare dai nostri errori, ma non è così semplice. Anche se potrebbe sembrare ovvio, non è sempre chiaro cosa sia un errore d’investimento. Gli scarsi rendimenti a breve termine di una posizione a lungo termine sono un difetto o un rumore insignificante? E per quanto riguarda la sottoperformance delle componenti in un portafoglio diversificato che sarebbero andata bene in un futuro diverso?

Per evitare di sbagliare ma anche di non capire gli sbagli è utile pensare agli errori di investimento in tre modi: quelli relativi alle convinzioni, ai processi e ai risultati:

Errori di convinzioni

Quasi certamente la causa più comune, ma meno apprezzata, della delusione degli investimenti sono gli errori di credenza. È qui che la nostra convinzione o filosofia fondamentale è difettosa.

Facciamo un esempio. Adottiamo un approccio d'investimento concepito per allocare tatticamente tra le varie asset class sulla base di una visione a tre mesi. Dopo un periodo di implementazione di questa strategia, è molto probabile che le nostre prestazioni siano state deludenti. Il nostro istinto sarà quello di cercare di porre rimedio alla situazione adeguando il processo, perfezionando gli input e la nostra implementazione, ma il processo non è il problema, piuttosto è l'idea che la performance dell'asset class sia prevedibile su orizzonti così brevi. Se le nostre convinzioni sono sbagliate fin dall'inizio, modificare il processo non fornirà una soluzione.

Gli errori di credenza si verificano quando crediamo erroneamente che ciò che stiamo cercando di ottenere sia ragionevole e fattibile. Questo ci porta a impegnarci in attività di investimento in cui la probabilità di successo è estremamente bassa. Perché lo facciamo? Le risposte ovvie sono l'eccesso di fiducia e gli incentivi perversi. O sopravvalutiamo enormemente la nostra capacità di avere successo in un'attività, o veniamo pagati per questo, quindi lo facciamo anche se ci rendiamo conto che non è una buona idea.

La vera sfida delle credenze errate è che sono così difficili da cambiare. Quando modifichiamo il nostro processo d'investimento, ciò può essere considerato come un'evoluzione o un perfezionamento positivo: stiamo compiendo un passo positivo per migliorare. Quando cambiamo le nostre convinzioni in materia di investimenti, rischiamo di offuscare la nostra reputazione e la nostra identità (motivo per cui accade così raramente).

Errori di processo

Anche se le nostre convinzioni in materia di investimenti sono credibili e solide, possiamo comunque sbagliare.  Un errore di processo è quando c'è qualche difetto nel modo in cui implementiamo le nostre convinzioni.

La causa tipica dei cattivi risultati di un errore di processo è tecnica. Qui c'è un punto debole nella nostra analisi delle informazioni o nel loro utilizzo. Ciò che crediamo sia vero, solo che non siamo riusciti a implementarlo bene.

Può essere perfettamente ragionevole credere che possiamo perdere 10 chili nei prossimi 6 mesi, ma se non abbiamo idea di come progettare una dieta sensata e una strategia di esercizio fisico, probabilmente non lo raggiungeremo. C'è un divario di convinzione e di processo.

L'altro tipo di errore di processo è comportamentale. Si tratta della nostra capacità di mettere in atto e mantenere un piano. Questo è un problema serio per gli investitori. Possiamo avere un solido insieme di convinzioni fondamentali e un processo robusto, ma fallire perché abbiamo sottovalutato i nostri limiti comportamentali. Questo non è solo un problema per gli individui, ma anche per le istituzioni che dedicano molto tempo a perfezionare i processi, ma apparentemente poco sul fatto che l'ambiente decisionale sia favorevole all'approccio desiderato.

Abbiamo il piano perfetto per perdere 10 chili, ma abbiamo completamente ignorato la sfida comportamentale di andare in palestra o non mangiare quella torta.

Errori di risultato

Una delle parti più difficili dell'essere un investitore è che non esiste un legame pulito e coerente tra le nostre convinzioni e i nostri processi e i risultati che otteniamo. Possiamo prendere decisioni intelligenti e basate sull'evidenza e finire per sembrare incapaci; o sembrare un genio per aver fatto una scommessa mal istruita. I mercati finanziari sono volubili e imprevedibili; Gli investitori di talento sperimenteranno molta sfortuna e vedranno molte cose che sembrano errori ma in realtà non lo sono.

Il pericolo principale degli errori di risultato è che possono portarci a rinunciare a una strategia d'investimento che funziona perché interpretiamo male i risultati o fatichiamo ad accettare la realtà che un buon investimento a lungo termine comporta molti dolori. Ci sono quattro tipi di errori di risultato in cui facciamo le cose giuste, ma otteniamo i risultati sbagliati:

1) Sfortuna: Semplicemente soffriamo di sfortuna. Più un ambiente è caotico e instabile, più cose possono accadere contro di noi.

2) Disallineamento degli obiettivi: un problema frequente per gli investitori è quando confrontiamo i nostri risultati con qualcosa che non stavamo nemmeno prendendo di mira. L'esempio più comune è la preoccupazione per le prestazioni a breve termine quando abbiamo obiettivi a lungo termine. È come correre una maratona e giudicare il nostro successo dopo il primo chilometro.

3) Costo di una diversificazione sensata: una diversificazione ben ponderata significa essere posizionati per una serie di risultati diversi, non cercare di massimizzare i rendimenti sulla base di un'unica visione del futuro. Essere diversificati richiede di mantenere posizioni che sembrano errori.

4) Tasso di fallimento naturale: anche se abbiamo solide convinzioni e un processo incredibile, è probabile che ci sia un elemento di fallimento incorporato. Se riusciamo a segnare il 90% dei nostri calci di allora stiamo ottenendo risultati eccezionali insieme ad errori occasionali. Più un'attività è difficile, più gli operatori bravi devono accettare gli errori e, soprattutto, evitare di rivedere il loro approccio quando si verificano.

Se c'è casualità e incertezza in un'impresa, identificare e gestire gli errori sarà sempre difficile. Per gli investitori, un fallimento percepito potrebbe essere il risultato di un profondo difetto nel nostro modo di pensare o semplicemente una caratteristica inevitabile di un approccio d'investimento sensato. Quindi, cosa possiamo fare al riguardo?

Dovremmo iniziare definendo ciò in cui crediamo e stabilendo aspettative ragionevoli; Queste sono le basi di qualsiasi approccio di investimento e senza di esse non abbiamo davvero molte speranze. Con questi in atto, dobbiamo assicurarci di registrare e rivedere il nostro processo decisionale nel tempo. Ciò significa dettagliare e mantenere una chiara logica per le nostre scelte nel momento in cui le facciamo; e, soprattutto, evitando la trappola di giudicare le decisioni passate attraverso la lente orribilmente parziale del senno di poi.

È facile credere che gli investitori siano inclini a ignorare il pensiero dei propri errori perché è troppo doloroso psicologicamente, mentre questa nozione ha sicuramente un merito, la verità è molto più complicata. Il nostro punto di partenza non dovrebbe essere cercare di identificare i nostri errori, ma definire cosa sono effettivamente gli errori.

by matteog

L’Orizzonte Temporale nella Scelta degli Investimenti Finanziari

Cosa Significa Orizzonte Temporale?

Una operazione di investimento implica che l’investitore si separi dalle proprie disponibilità economiche (risparmiate) per un certo periodo, al termine del quale vorrà rientrarne in possesso insieme con i frutti maturati.

Il lasso di tempo che separa i due momenti (l’investimento iniziale dall’incasso del capitale maturato) è detto orizzonte temporale. Durante questo periodo l’investitore potrà incassare dei proventi periodici dal proprio capitale (sotto forma di cedole o dividendi), o rinviare il tutto alla data di scadenza.

L’Orizzonte Temporale di un Investimento

Per poter essere inserito correttamente in un portafoglio, uno strumento di investimento  deve essere compatibile con l’orizzonte temporale del piano finanziario.

Se, ad esempio, una persona con un orizzonte temporale breve impiegasse i suoi soldi in un fondo di investimento adatto per durate lunghe, potrebbe incorrere in una perdita  del capitale qualora dovesse monetizzare prima del termine.

Al contrario un risparmiatore con un orizzonte temporale lungo che utilizzi investimenti adatti ad un pubblico che ha davanti a sé molti anni, finirà con l’ottenere rendimenti non performanti dai propri soldi.

Come si Determinare l’Orizzonte Temporale di un Investimento?

Se si tratta di un’obbligazione, per esempio, l’orizzonte temporale coincide con la durata del titolo. In questo modo l’investitore potrà fare coincidere la durata del bond con il tempo per il quale desidera investire i suoi soldi.

Concettualmente l’investitore è consapevole che dovrà detenere l’investimento fino alla scadenza assumendosi la responsabilità delle scelte intermedie. Lo stesso meccanismo resta valido per ogni piano finanziario. Fissare un data target da subito diventa fondamentale per un ottimo proseguo attraverso anche la scelta di strumenti temporalmente coerenti.

La determinazione dell’orizzonte temporale di un fondo di investimento, etf o altro strumento  si basa sul concetto di “decadenza della volatilità“. La statistica insegna che con il passare del tempo la volatilità di un prodotto finanziario si riduce fino quasi ad annullarsi.

Ecco allora che un prodotto azionario avrà un orizzonte più lungo di un obbligazionario che a sua volta avrà un termine più esteso di un monetario.

Cosa Determina l’Orizzonte Temporale di un Risparmiatore?

Ogni persona ha uno o più orizzonti di investimento, che dipendono dal “quando” vorrà rientrare in possesso della somma impiegata.

E’ errore diffuso credere che l’orizzonte temporale sia uno solo per ogni persona. In realtà lo stesso investitore potrà essere un investitore di breve periodo (se i soldi gli serviranno tra un paio di mesi per comprare un’auto nuova), di medio termine (per i soldi necessari per l’università del figlio dodicenne) e di lungo periodo (per la propria pensione).

E’ importante che ad ognuna delle esigenze finanziarie di una famiglia corrisponda un portafoglio di investimenti con un orizzonte temporale coerente.

Come Scegliere gli Investimenti a Seconda delle Esigenze

La guida che segue ti aiuterà ad individuare correttamente i tuoi obiettivi di investimento e a definire per ognuno di essi i prodotti finanziari più adatti allo scopo.

ORIZZONTE TEMPORALE BREVE (Inferiore ai 3 anni)

Ogni risparmiatore farà bene a detenere sul conto corrente una somma pari a 3/5  volte lo stipendio netto. Questa somma non è un investimento nel senso stretto del termine ma corrisponde piuttosto ad una quota di denaro pronta per essere spesa per ogni evenienza.

Allo stesso modo il denaro che sai di spendere entro il prossimo anno andrà lasciato su un conto corrente o un conto deposito che ti permetta di recuperare almeno l’imposta di bollo.

La cosa importante, in questo caso, è che la cifra non oscilli di valore ma possa invece essere ritirata in qualunque momento. Il prezzo da pagare consiste nella nulla o scarsa redditività dei denaro.

ORIZZONTE TEMPORALE MEDIO (dai 5 ai 10 anni)

Se i soldi ti serviranno nei prossimi anni, puoi fare tre scelte diverse:

1 – investire in obbligazioni governative con scadenza coincidente con la data di spesa

2 – investire in fondi ed etf obbligazionari

3 – investire in fondi bilanciati prudenti.

Le tre opzioni sono ordinate in modo crescente per il rischio. Sta a te fare le valutazioni del caso e scegliere il prodotto migliore.

ORIZZONTE TEMPORALE LUNGO (oltre i 10 anni)

Se i soldi non ti serviranno almeno per i prossimi 10 anni, ecco le tre opzioni migliori, sempre graduate per profilo di rischio:

1 – obbligazioni paesi emergenti, HY e corporate di durata coerente

2 – fondi bilanciati aggressivi

3 – fondi ed etf azionari.

Hai domande o dubbi sull’orizzonte temporale?  Scrivimi e ti darò tutte le risposte.

by matteog

Il gioco delle good & bad news

Leggo ultimamente titoli come “Borse, recuperate le perdite 2018”, “Borse, il super rally fa dimenticare le perdite del 2018”. La settimana scorsa il più eclatante è stato quello relativo all'acquisto di azioni Amazon da parte di Buffet (o meglio dell'entourage) .

Già altre volte ho parlato di quanto le cattive notizie possano influenzare gli investimenti più distanti dai nostri veri obiettivi, pesando invece di meno su quelli che per noi si considerano più vissuti, attuali e significativi.

Facile investire oggi sulla scia di buone notizie, facendoci ingolosire dai guadagni che certamente qualcuno di coraggioso ha ottenuto sugli ultimi rialzi di mercato.

Meno lo è stato invece quando comparivano titoli come “Ecco perché le borse hanno perso 15mila miliardi nel 2018”, o “Borse, il Natale nero di Wall Street: è stata la peggior vigilia della storia”.

Con il senno di poi sarebbe facile oggi dire che in quel momento sarebbe stato bene investire.

Ma, quanti hanno davvero investito o non ha disinvestito?

Pochi ne sono convinto, perchè per fare ciò un investitore necessità di consapevolezza.

Perdere o guadagnare dipende anche da noi, da come sappiamo gestire le nostre paure ossia dal nostro grado di consapevolezza in quello che stiamo facendo.

Jeremy Siegel, ci insegna che:
Noi abbiamo una sola certezza e cioè che nel lungo periodo non c’è nulla di più redditizio e sicuro di un investimento ben diversificato in azioni .

Chiaro è che sarà poi una nostra scelta, magari condivisa con il proprio consulente finanziario, su quanto rischio prenderci in termini di tempo e di volatilità.

I media, ormai, hanno un condizionamento diretto e sistematico sulle scelte "dei più". Una soluzione per divincolarsi dalla attuale soluzione ce la fornisce il premio Nobel per l’economia 2017 Richard Tahler.

Intervistato da un giornalista che gli chiedeva appunto come lui si comportasse quando sentiva notizie negative, Tahler rispose:
cambio canale

E voi invece, come vi comportate con i nostri investimenti quando ascoltate una notizia negativa?”.

Provate ora a rispondere a questa domanda: io come reagirò al prossimo ribasso?

by matteog