Le 10 regole d’oro di Warren Buffett per investire con successo
Scopri le 10 lezioni senza tempo di Warren Buffett per migliorare la tua strategia di investimento. Dalla disciplina alla gestione aziendale, una guida essenziale per ogni investitore.
Introduzione
Negli ultimi tempi è tornato sotto i riflettori il rendimento straordinario del portafoglio di Warren Buffett, nonostante negli anni precedenti fosse stato criticato per la performance inferiore agli indici americani. Ancora una volta, l’Oracolo di Omaha ci dimostra il valore della pazienza e della strategia nel lungo periodo.
Ecco le 10 regole fondamentali che ogni investitore dovrebbe conoscere, direttamente ispirate alla filosofia di uno degli uomini più ricchi e coerenti al mondo.
1. Investi nel lungo termine
Oltre il 95% del patrimonio di Buffett è stato generato dopo i 65 anni. Il segreto? Il potere dell’interesse composto. Più a lungo resti investito, migliori saranno i risultati.
2. Mai investire con soldi presi in prestito
Come dice Charlie Munger: “Ci sono solo tre modi in cui una persona intelligente può andare in rovina: alcol, donne e leva finanziaria”.
3. Punta su soluzioni semplici e comprensibili
Le soluzioni noiose, spesso sottovalutate, sono tra i migliori investimenti. Se non comprendi lo strumento, non potrai valutarlo razionalmente.
4. Scegli aziende con una buona gestione
Preferisci società in cui i dirigenti hanno investito personalmente: la loro 'pelle in gioco' è garanzia di allineamento con gli azionisti.
5. La qualità paga sempre
Nel lungo periodo, le azioni seguono il valore intrinseco. Scegli aziende solide, con bilanci sani e utili in crescita.
6. La disciplina è tutto
Ogni strategia può avere periodi di sottoperformance. Scrivi un piano e seguilo con coerenza. L'investimento è una maratona.
7. La volatilità è un’opportunità
Quando i prezzi scendono, non farti prendere dal panico: può essere il momento giusto per comprare a sconto.
8. Cerca aziende che sanno reinvestire
Il reinvestimento dei profitti in modo efficace è la chiave per il compounding. Cerca aziende che crescono organicamente nel tempo.
9. Concentrati sulle tue migliori idee
Non ha senso diversificare troppo. Dai più peso alle tue migliori intuizioni: la diversificazione è un rischio nascosto.
10. Il pricing power è essenziale
Le aziende che possono aumentare i prezzi senza perdere clienti hanno un vantaggio competitivo duraturo. Cerca margini lordi alti e stabili.
Conclusione
Applicare questi principi non ti renderà ricco dall’oggi al domani, ma ti aiuterà a costruire una strategia di investimento solida, consapevole e coerente nel tempo. Warren Buffett non ha mai cercato scorciatoie: ecco perché è un esempio ancora oggi.
La quarta legge del moto di Warren Buffett
𝗡𝗼𝗻 𝘀𝗼 𝗰𝗼𝘀𝗮 𝘀𝘂𝗰𝗰𝗲𝗱𝗲𝗿𝗮̀, 𝗺𝗮 𝘀𝗼 𝗰𝗵𝗲 𝗮𝗯𝗯𝗮𝗻𝗱𝗼𝗻𝗮𝗿𝗲 𝗹𝗮 𝗽𝗿𝗼𝗽𝗿𝗶𝗮 𝗳𝗶𝗹𝗼𝘀𝗼𝗳𝗶𝗮 𝗱𝗶 𝗶𝗻𝘃𝗲𝘀𝘁𝗶𝗺𝗲𝗻𝘁𝗼 𝗻𝗼𝗻 𝗿𝗶𝘀𝗼𝗹𝘃𝗲𝗿𝗮̀ 𝗶 𝗽𝗿𝗼𝗯𝗹𝗲𝗺𝗶.
Spesso si pensa che sia la strategia scelta a determinare i risultati, ma ciò che conta davvero è la capacità di attenersi a un piano a lungo termine, qualunque cosa accada sui mercati.
Quando la volatilità aumenta, mi piace ricordare la “quarta legge del moto di Warren Buffett”: Per gli investitori, i rendimenti diminuiscono all’aumentare del movimento.
Meno è meglio, soprattutto nei periodi turbolenti.
Il miglior modo per controllare il rischio è sapere cosa si possiede e perché. Le strategie complesse sono difficili da seguire nei momenti difficili. Capire cosa si ha in portafoglio e la ragione per cui lo si detiene aiuta ad affrontare anche le fasi più dure.
Quindi, cosa sappiamo davvero sugli investimenti in azioni?
- Le azioni sono la migliore asset class per rendimenti superiori all’inflazione sul lungo termine.
- Sono soggette a grande volatilità.
- In media, le azioni scendono del 5% due o tre volte l’anno, del 10% una volta ogni anno o due, e del 20% circa ogni 4-5 anni.
- Il calo medio annuo dell’S&P 500 dal 1928 è stato del -16,3%.
Quest’anno abbiamo visto un calo del -19%. Non è piacevole, ma fa parte del gioco.
Il rischio sui mercati è sempre presente: ciò che cambia è la percezione che ne abbiamo. Ed è proprio questa percezione che rende difficile restare fedeli alla propria strategia quando l’incertezza aumenta.
𝗡𝗼𝗻 𝗰’𝗲̀ 𝗿𝗲𝗻𝗱𝗶𝗺𝗲𝗻𝘁𝗼 𝘀𝗲𝗻𝘇𝗮 𝗿𝗶𝘀𝗰𝗵𝗶𝗼. 𝗟’𝘂𝗻𝗶𝗰𝗼 𝗺𝗼𝗱𝗼 𝗽𝗲𝗿 𝘀𝘂𝗽𝗲𝗿𝗮𝗿𝗲 𝗾𝘂𝗲𝘀𝘁𝗶 𝗺𝗼𝗺𝗲𝗻𝘁𝗶 𝗲̀ 𝗮𝘃𝗲𝗿𝗲 𝗳𝗶𝗱𝘂𝗰𝗶𝗮 𝗻𝗲𝗹 𝗽𝗿𝗼𝗽𝗿𝗶𝗼 𝗽𝗶𝗮𝗻𝗼.
Mercati in discesa: prendere decisioni intelligenti
I mercati ribassisti comportano un aumento del rischio, ma probabilmente non nel modo in cui puoi pensare.
I bruschi cali dei mercati azionari creano livelli incredibilmente elevati di rischio comportamentale. Le possibilità di prendere decisioni che compromettono i nostri risultati a lungo termine sono incredibilmente alte. Non c'è una risposta facile per affrontare tali meccanismi - sono una sfida per tutti - ma ci sono alcune cose importanti da ricordare.
I cali decisi del mercato sono sempre affiancati da cattive notizie per il futuro
Può sembrare ovvio, ma spesso viene ignorato: i forti cali dei mercati azionari sono dovuti a timori significativi e all'incertezza sul futuro. La causa specifica di questi sarà diversa in ogni occasione.
I mercati non scendono e basta, scendono per un motivo e questo motivo creerà profonda preoccupazione. Questo è il motivo per cui le persone che parlano di aspettare "prezzi migliori" per investire nei mercati azionari probabilmente non lo fanno mai, perché quei prezzi migliori arrivano con cattive notizie, notizie che ci fanno non voler investire. Tutto andrà male durante un mercato ribassista, se non lo facesse non ci saremmo dentro.
Il rischio non è un concetto teorico, ma riguarda il modo in cui ti fa sentire
Vivere attraverso un calo del 30% dei mercati azionari è una situazione completamente diversa rispetto a guardare una perdita teorica sulla carta o peggio sullo smartphone che hai sempre in mano. Sappiamo che le azioni possono scendere molto nel breve termine, ma non capirai mai veramente cosa significhi finché non lo provi. Siamo molto più propensi ad assicurare la nostra casa contro il rischio di alluvione ma solo dopo che si è allagata, ciò contrasta tecnicamente con l'idea di "proteggersi dal rischio". Ciò perchè il rischio spesso diventa reale solo quando lo abbiamo sperimentato. Quando vivi attraverso le turbolenze dei mercati, la propensione al rischio inizierà inevitabilmente a diminuire. I mercati ribassisti hanno un pesante impatto emotivo e possono causare una profonda ansia. Anche gli investitori ben regolati e disciplinati saranno vulnerabili perché più lungo e pronunciato è il ribasso, maggiore è la possibilità che inizi a mettere in discussione i tuoi stessi principi di investimento.
Solo sotto stress riuscirai a comprendere la tua reale tolleranza al rischio.
Mettere in dubbio il tuo approccio d'investimento in un mercato ribassista è sempre una cattiva idea
Spesso sento circolare la voce sui social che sia prudente rivedere il nostro approccio d'investimento durante i bruschi sell-off del mercato azionario. E' la peggior cosa che in questi momenti tu possa fare!
Comprendo l'idea – confermare che siamo ancora a nostro agio con il nostro piano in un contesto di stress sembra sensato – ma dobbiamo stare molto attenti qui. È incredibilmente improbabile che prenderai buone decisioni a lungo termine durante i periodi di grave preoccupazione. Quando proviamo ansia, il nostro corpo vuole che facciamo qualcosa al riguardo: questo di solito significa rimuoverne la causa. L'istinto per natura ci spingerà alla fuga, come fossimo ancora uomini delle caverne alle prese con predatori pronti a mangiarci. Questo è il motivo per cui così tanti investitori si spostano verso la liquidità quando i mercati azionari scendono: allevia la pressione che stiamo avvertendo in questo momento, dandoci l'idea che se il ribasso continui al momento non ci causerà danni. Durante i mercati ribassisti, l'attrattiva di rivedere il tuo approccio d'investimento e trasformarlo in qualcosa che ti faccia sentire a tuo agio sarà incredibilmente forte, ma prendere decisioni sul futuro quando si è sotto pressione raramente è una buona idea.
Hai mai provato a pianificare le vacanze del prossimo anno mentre sei sofferente in volo su un aereo con forti turbolenze?
Probabilmente finirai per scegliere un posto molto vicino a casa, meglio se raggiungibile a piedi o quasi.
La tua ipotesi di default dovrebbe essere che le decisioni prese durante i mercati ribassisti saranno sbagliate. Gli esseri umani sono progettati per fare determinati tipi di scelte sotto stress e poche di queste sono allineate con un buon pensiero di investimento a lungo termine. Questo non significa che non dovrai mai fare nulla, ma che sarà necessaria più cautela del solito. La tentazione di fare scelte che soddisfino il tuo sé attuale a scapito del tuo sé futuro difficilmente ti daranno soddisfazione.
Come comportarsi?
Cerca una figura di riferimento professionale che ti sia da supporto nei momenti di stress aiutandoti a fare scelte giuste. Da esperienze come il recente ribasso, o quello del 2022/23 per non dire il 2020 ogni investitore deve trarne insegnamenti non delusioni. Ogni ribasso può essere un test importante per te sulla tua tolleranza reale al rischio.
I mercati sono irrazionali nel breve termine ma nel medio e lungo premiano sempre chi usa la testa e non l'istinto.
E se ancora stai pensando di "scappare" l'immagine sotto ti dice quanto sarebbe poco intelligente farlo.
Analizzando i mercati globali dal 1900, la durata media dei ribassi è di circa 10 mesi (300 giorni almeno). Perderne SOLO 10 giornitra i migliori dimezzerà i tuoi guadagni, e peggio è aumentando il tuo tempo fuori dal mercato.
I MERCATI SONO PIU' DEMOCRATICI DI QUELLO CHE PENSI: PREMIANO SEMPRE NEL TEMPO PAZIENTI, UMILI E TENACI.
Il mercato oscilla, che fare? NULLA
Se c'è una cosa in cui il mercato azionario è bravo, è renderci irrequieti. Quando i prezzi salgono, ci preoccupiamo di perderci qualcosa. Quando i prezzi scendono, temiamo di perdere tutto. E quando i prezzi non fanno niente, diventiamo impazienti, chiedendoci se dovremmo fare qualcosa per "far lavorare di più i nostri soldi".
Questa oscillazione costante tra paura, avidità e noia crea un disagio e un prurito fastidioso che ci dice che non dovremmo semplicemente sederci e guardare. Che forse dobbiamo agire o intervenire per sentirci in controllo di ciò che sta accadendo.
Ma l'ironia di tutto questo è che negli investimenti, l'impulso ad agire è spesso proprio ciò che porta a decisioni sbagliate. Il nostro istinto di intervenire e "sistemare" le cose al minimo segno di disagio non è sempre radicato nella logica, ma in qualcosa di molto più antico e profondo dentro di noi.
Gli psicologi chiamano questa tendenza Action Bias, ovvero l'impulso a compiere un'azione anche quando è inutile o, peggio, dannosa. È un riflesso plasmato da migliaia di anni di istinti di sopravvivenza.
Negli ambienti incerti in cui vivevano i nostri antenati, l'esitazione spesso significava pericolo. Se sentivi un fruscio tra i cespugli, era più sicuro supporre che si trattasse di un predatore e scappare piuttosto che restare fermi e rischiare di sbagliarsi.
Ma ciò che un tempo ci teneva in vita può silenziosamente ritorcersi contro di noi nel mondo moderno, in particolar modo negli investimenti, dove il successo è spesso determinato non da quanto si fa, ma da quante azioni inutili si evitano.
Ora, il problema non è che agiamo. È che agiamo senza necessità, spinti dall'emozione e non dalla ragione. Negli investimenti, dove l'inattività è spesso premiata e l'impulsività punita, questo pregiudizio porta a decisioni sbagliate, costi inutili e sottoperformance a lungo termine.
Una delle più chiare illustrazioni di action bias al di fuori degli investimenti proviene da un luogo inaspettato: il calcio. In uno studio del 2007 di Michael Bar-Eli e colleghi, i ricercatori hanno analizzato 286 calci di rigore nei principali campionati e leghe in tutto il mondo.
Hanno scoperto che i portieri avevano maggiori probabilità di salvare la palla restando al centro della porta piuttosto che tuffandosi ai lati. Eppure, i portieri si tuffavano a sinistra o a destra quasi ogni volta. Perché? Perché un gol segnato suscita sensazioni peggiori nel portiere dopo l'inazione (restando al centro) che dopo l'azione (saltando). Sembra che non ci stiano provando. E nessuno vuole dare l'impressione di non provarci, anche quando statisticamente non fare nulla è meglio.
Gli investitori affrontano lo stesso dilemma ogni giorno. Quando i mercati sono volatili, i media urlano e il tuo portafoglio diventa rosso, non fare nulla sembra irresponsabile. Ma molto spesso, non fare nulla è esattamente ciò che richiede un investimento saggio.
Come il pregiudizio dell'azione distrugge i rendimenti degli investitori
Uno degli effetti più dannosi dell'action bias è l'overtrading. La convinzione che il monitoraggio costante, la modifica e il rimescolamento del portafoglio migliorino le performance è profondamente seducente. Eppure, è profondamente falsa. La ricerca accademica lo conferma.
Uno studio fondamentale di Brad Barber e Terrance Odean, pubblicato nel 2000 e intitolato Trading Is Hazardous to Your Wealth, ha esaminato i registri di trading di 66.000 famiglie statunitensi in un periodo di sei anni. Hanno scoperto che i trader più attivi hanno avuto performance significativamente inferiori sia al mercato che ai loro pari meno attivi. In particolare, il trader attivo medio ha avuto performance inferiori del 6,5% annuo rispetto a una semplice strategia buy-and-hold.
Uno studio recente condotto da SEBI in India ha inoltre rivelato che tra l'anno fiscale FY22 e l'anno fiscale FY24, più di un crore di indiani hanno "tentato la fortuna" con il trading di derivati e circa il 93% di questi trader ha registrato una perdita media di 2 lakh di rupie ciascuno, amplificata da costi elevati, come commissioni di intermediazione e tasse.
Ora, una tale sottoperformance non è dovuta alla mancanza di intelligenza o di accesso alle informazioni. È il risultato diretto di un trading eccessivo, ovvero di acquisti e vendite basati su emozioni, previsioni a breve termine o pura abitudine. Ogni trade comporta costi di transazione, tasse e, cosa più importante, errori.
Ma perché le persone continuano a fare trading nonostante queste prove? Perché non fare nulla sembra cedere il controllo. L'attività crea la confortante illusione che siamo noi a governare la nave, anche se le acque sono fuori dal nostro controllo.
In ogni caso, un'altra manifestazione del bias d'azione è l'istinto a vendere durante le flessioni del mercato. Quando il mercato crolla, il nostro cervello evolutivo urla: "Fuori! Taglia le perdite! Fai qualcosa!"
Il pregiudizio dell'azione si nutre di paura. Ci convince che fare qualcosa, anche la cosa sbagliata, è meglio che starsene seduti con le mani in mano. Ma negli investimenti, un'azione prematura può trasformare perdite temporanee sulla carta in danni finanziari permanenti.
Perché l'inazione è così difficile
Comprendere il pregiudizio dell'azione non è sufficiente per superarlo. Questo perché il problema non è intellettuale, ma emotivo. L'inazione sembra irresponsabile. Sembra pigrizia, indifferenza o sconsideratezza.
Questo disagio è amplificato dal mondo che ci circonda. I canali di notizie finanziarie, le app di brokeraggio, i social media e persino gli amici benintenzionati incoraggiano l'attività. Le società di brokeraggio, anche quelle a zero commissioni, traggono profitto dalle tue negoziazioni. I media prosperano sui drammi di mercato. E, di conseguenza, gli investitori vengono bombardati da messaggi secondo cui fare qualcosa (qualsiasi cosa!) è meglio che restare fermi.
C'è anche l'elemento psicologico più profondo dell'illusione di controllo . Ci piace credere di poter influenzare i risultati, anche quando il sistema è in gran parte casuale. Quindi, quando clicchiamo sui pulsanti per piazzare i nostri ordini, ribilanciare i nostri portafogli o reagire alle notizie, tutto ciò crea un falso senso di controllo in un ambiente governato dalla fortuna, dal tempo e da fattori al di fuori della nostra influenza.
L'economista comportamentale Dan Ariely, nel suo libro Predictably Irrational, nota come le persone si impegnino in comportamenti subottimali semplicemente per alleviare il disagio dell'incertezza. Negli investimenti, questo porta alla tragica ironia: le azioni pensate per farci sentire più sicuri spesso ci rendono più poveri.
Come superare il pregiudizio dell'azione
La soluzione al pregiudizio d'azione non è la forza di volontà. Lasciati a se stessi, anche gli investitori esperti possono soccombere. La vera soluzione è creare sistemi e regole che eliminino le emozioni dall'equazione.
Ecco alcune idee pratiche che mi vengono in mente e che possono aiutarti a ridurre al minimo l'impatto di un'eccessiva attività negli investimenti:
1. Automatizza i tuoi investimenti: gli investimenti mensili automatici, come i SIP, eliminano completamente il processo decisionale. Quando investire diventa un'abitudine, non c'è bisogno di controllare le notizie o di cronometrare il mercato. Investi perché è la regola e non per come ti senti (anche se, cosa interessante, per favore cerca di agire molto anche con i loro SIP!).
2. Riduci la frequenza con cui controlli il tuo portafoglio: più controlli frequentemente il tuo portafoglio, più sentirai il bisogno di fare qualcosa. Studi comportamentali dimostrano che gli investitori che monitorano quotidianamente i loro portafogli sono più ansiosi e più propensi a fare trading inutilmente. Controllare i tuoi investimenti trimestralmente, o anche solo una volta all'anno, può migliorare sia i tuoi rendimenti che la tua tranquillità.
3. Praticare "l'inattività per progettazione": uno dei modi più efficaci per contrastare il pregiudizio dell'azione è quello di costruire deliberatamente periodi di inazione nel tuo approccio di investimento. Ciò significa accettare che, il più delle volte, la cosa migliore che puoi fare per il tuo portafoglio è lasciarlo stare.
Immagina di piantare un albero. Non lo scavi ogni poche settimane per controllare se sta crescendo. Prepari il terreno, pianti il seme, lo annaffi di tanto in tanto e lasci che il tempo faccia il suo lavoro. Investire funziona allo stesso modo. Il tuo obiettivo non è vincere ogni giorno o superare in astuzia il mercato a ogni svolta, ma resistere al prurito di interferire costantemente.
Conclusione: la saggezza della quiete
Il pregiudizio d'azione è una delle trappole psicologiche più pericolose negli investimenti. E non perché sia difficile da comprendere, ma perché è difficile resistergli. Si manifesta come responsabilità, diligenza e intelligenza, quando in realtà è spesso una reazione alla paura, al disagio o all'ego.
I mercati saranno sempre in fluttuazione. I cicli di notizie urleranno sempre urgenza. La tua mente cercherà sempre modelli, minacce e opportunità. Ma la differenza tra un investitore di successo e uno senza successo raramente riguarda la conoscenza. Riguarda il comportamento.
Ogni volta che senti l'impulso di modificare il tuo portafoglio, di vendere in preda al panico o di lanciarti sul prossimo titolo azionario più gettonato, fermati e chiediti: questa azione sta migliorando le mie possibilità a lungo termine o sta semplicemente alleviando la mia ansia a breve termine?
Ricordate, la sfida più grande nell'investimento non è imparare a fare di più, ma imparare a fare di meno. E quindi, padroneggiare l'arte dell'inazione intenzionale potrebbe essere l'abilità più redditizia che potete coltivare come investitori.
Concluderò con un passaggio a cui ritorno spesso, dal libro di Pico Iyer, L'arte della quiete :
In un'epoca di velocità, ho iniziato a pensare, niente potrebbe essere più rinvigorente che andare piano. In un'epoca di distrazione, niente potrebbe essere più lussuoso che prestare attenzione. E in un'epoca di movimento costante, niente è più urgente che stare seduti fermi.
Questo è vero tanto nella vita quanto negli investimenti. A volte, la cosa più saggia che puoi fare è non fare niente.