Cosa pensano gli esperti dei ribassi

Oggi, la maggior parte degli investitori globali è preoccupata che un mercato ribassista colpisca ancora i mercati.

Investitori famosi di lunga data vedono, invece, nelle correzioni di mercato opportunità rare.

I mercati ribassisti possono presentare occasioni per gli investitori, grazie a prezzi inefficienti e alla paura del mercato. Andando oltre, prendiamo esempio da alcuni grandi investitori che hanno fatto investimenti chiave durante le flessioni del mercato, tra cui:

Warren Buffett: settore automobilistico durante la crisi finanziaria globale del 2008
Shelby Davis: settore finanziario durante la crisi finanziaria asiatica del 1997
Peter Bernstein: Oro durante l’incidente della Dot-Com del 2000

In questa infografica di New York Life Investments , ci vengono mostrate quattro citazioni sulle opportunità del mercato ribassista e i dati prodotti dalle loro intuizione.

Come gli esperti pensano alle opportunità del mercato ribassista

Di fronte alle sfide di un mercato ribassista, come rispondono gli Esperti?

1. “Sia che si parli di calze o azioni, mi piace acquistare merce di qualità quando è svalutata”.

— Warren Buffett, CEO di Berkshire Hathaway

Proprio come un affare sui calzini può essere un’opportunità per gli acquirenti, un affare sulle azioni è un’opportunità per un potenziale rialzo. In effetti, l’indice S&P 500 ha registrato guadagni a due cifre l’ 85% delle volte dopo un sentimento estremamente pessimista dal 1987.

Il pessimismo degli investitori può essere misurato da uno “spread rialzista”. Ciò si basa su un’indagine AAII che misura le aspettative degli investitori per il mercato nei prossimi sei mesi. Viene calcolato prendendo la percentuale di investitori che sono “rialzisti” sul mercato meno quelli che sono “ribassisti”.

Ad esempio, nella settimana del 29 aprile 2022:

Rialzista: 16,4%
Ribassista: 59,4%
Spread Bull-Bear: – 43

Ecco come si è comportato l’indice S&P 500 dopo periodi di estremo pessimismo degli investitori:

Data	Spread Bull-Bear	Rendimento a 12 mesi dell’indice S&P 500
19/10/1990	-54	26%
3/6/2009	-51	67%
10/5/1990	-44	22%
21/09/1990	-43	25%
16/11/1990	-43	21%
29/04/2022	-43	?
17/08/1990	-41	18%
11/01/2008	-39	-36%
14/03/2008	-39	-41%
31/08/1990	-38	23%

Come mostra la tabella sopra, il pessimismo degli investitori è ai massimi degli ultimi 20 anni .

Invece di pensare a quanto sta andando male il mercato, gli investitori potrebbero fare meglio a pensare che il mercato sia significativamente meno costoso.

2. “La storia fornisce informazioni cruciali riguardo alle crisi di mercato: sono inevitabili, dolorose e, in definitiva, superabili”.

— Shelby Davis, fondatrice di Shelby Cullom Davis & Company

Fanno male i mercati ribassisti. Il lato positivo è che rappresentano solo il 29% dell’ambiente di mercato, con i mercati rialzisti che fanno la parte del leone (71%). Inoltre, le azioni hanno trascorso la stragrande maggioranza del tempo ai massimi storici o quasi.

Ambiente di mercato	Descrizione	% di tempo nell’ambiente di mercato
Il massimo di tutti i tempi	Il mercato azionario raggiunge il massimo storico	35%
Calo del mercato rialzista	Il mercato azionario scende sotto il 10% dal massimo storico	33%
Correzione del mercato rialzista	Il mercato azionario scende di oltre il 10% ma meno del 20% dal massimo storico	3%
Ribasso del mercato ribassista	Il mercato azionario scende di oltre il 20% dal picco al minimo	10%
Recupero del mercato ribassista	Tempo necessario per raggiungere il prossimo massimo storico	19%

Fonte: Morningstar Direct, PerformanceAnalytics, UBS 30.4.2022. Basato sui rendimenti mensili del 1945.

Nel complesso, le azioni hanno speso circa i due terzi del tempo ai massimi storici o quasi.

3. “La lezione più importante che un investitore può imparare è essere spassionato di fronte a risultati inaspettati e sfavorevoli”.

— Peter Bernstein, economista e storico finanziario

Per evitare di cadere in comportamenti sbagliati durante un ciclo di mercato, gli investitori possono identificare gli indicatori macro chiave di ogni fase. Di seguito, alcuni indicatori economici e come si associano a ciascun tipo di ciclo di mercato.

Ciclo di mercato	Shock di politica monetaria*	Sentimento del consumatore	Occupazione	I saldi	Indice dei responsabili degli acquisti (PMI)
Toro	Positivo	Positivo	Positivo	Altamente positivo	Altamente positivo
Correzione	Positivo	Negativo	Positivo	Negativo	Negativo
Orso	Positivo	Altamente negativo	Altamente negativo	Altamente negativo	Altamente negativo
Rimbalzo	Altamente negativo	Positivo	Negativo	Negativo	Negativo

Fonte: Goulding, L. et al., maggio 2022. *Rappresenta una mossa inaspettata nella politica monetaria.

Come mostra la tabella sopra, i mercati ribassisti sono associati a un basso sentimento dei consumatori, alta disoccupazione, basse vendite aziendali e prestazioni manifatturiere deboli, con un numero elevato di shock macroeconomici.

4. “Un pessimista vede la difficoltà in ogni opportunità; un ottimista vede l’opportunità in ogni difficoltà.

— Winston Churchill, ex Primo Ministro della Gran Bretagna

Proprio come i mercati ribassisti possono alimentare l’incertezza degli investitori, l’aumento dei tassi di interesse può causare perturbazioni del mercato azionario. Tuttavia, dal 1954 l’indice S&P 500 ha restituito una media del 9,4% annuo durante i cicli di rialzo dei tassi della Fed.

Ciclo di aumento dei tassi della Fed	Rendimento totale annualizzato dell’indice S&P 500
agosto 1954 – ottobre 1957	14%
giugno 1958 – novembre 1959	24%
agosto 1961 – novembre 1966	7%
Agosto 1967 – Agosto 1969	4%
marzo 1972 – luglio 1974	-9%
febbraio 1977 – giugno 1981	11%
marzo 1983 – agosto 1984	13%
gennaio 1987 – maggio 1989	16%
febbraio 1994 – febbraio 1995	4%
giugno 1999 – maggio 2000	10%
giugno 2004 – giugno 2006	8%
dicembre 2015 – dicembre 2018	8%

Fonte: Morningstar, Haver Analytics, marzo 2022

Non solo, l’indice S&P 500 ha avuto rendimenti positivi 11 volte su 12 durante periodi di aumento dei tassi. Nonostante l’impatto a breve termine sul mercato, le azioni spesso resistono alla tempesta.

Trovare punti luminosi

In sintesi, è utile ricordare le seguenti caratteristiche storiche di un mercato ribassista:

Pessimismo estremo
Di breve durata
Shock macroeconomici più elevati (occupazione, vendite, PMI)

Gli investitori possono trovare opportunità considerando un punto di vista contrarian e imparando dall’esperienza comprovata di investimenti leggendari fatti da chi è sul mercato da decenni e con risultati tangibili.