Negli ultimi anni la MiFID II è diventata, per molti risparmiatori, sinonimo di questionari, firme e “burocrazia inevitabile”. Eppure, nelle intenzioni del legislatore europeo, la MiFID II nasce con un obiettivo molto semplice: tutelare l’investitore retail, riducendo conflitti di interesse, migliorando la qualità delle informazioni e facendo in modo che prodotti e servizi siano coerenti con chi li acquista.

La domanda però resta (e merita una risposta onesta): tutela davvero il cliente… o tutela soprattutto il sistema da contestazioni?

Nel frattempo l’Europa ha rimesso mano al quadro di regole con la Retail Investment Strategy (RIS): Consiglio UE e Parlamento hanno raggiunto un accordo politico a dicembre 2025, con l’intento di rafforzare la protezione degli investitori retail, aumentare fiducia e rendere più confrontabili costi e “valore” dei prodotti.
Questo non è un dettaglio: significa che il tema “MiFID” non è affatto archiviato. Anzi, torna al centro.

In questo articolo voglio darti una lettura diversa: non “che cos’è la MiFID” (lo trovi ovunque), ma come dovrebbe funzionare davvero per te, investitore. E perché, alla fine, la protezione più robusta non è un modulo: è un percorso di consapevolezza guidato bene.

MiFID II: il punto di partenza dovrebbe essere il cliente, non la firma

La MiFID II, prima di essere un adempimento per banche e intermediari, dovrebbe essere uno specchio per l’investitore.

Un buon processo MiFID dovrebbe aiutarti a capire:

  • chi sei come investitore (non chi vorresti essere quando i mercati salgono);

  • quale volatilità puoi sostenere senza prendere decisioni impulsive;

  • che orizzonte temporale hai davvero (e quanto è compatibile con gli strumenti che stai usando);

  • che obiettivi stai inseguendo: crescita, protezione, reddito, flessibilità, pianificazione di vita.

Qui entra in gioco un concetto spesso sottovalutato: la MiFID dovrebbe anche autolimitare il fai da te quando le tue scelte non sono coerenti con il tuo profilo.

Perché il vero errore non è comprare “il prodotto sbagliato”.
È comprare un prodotto giusto per qualcun altro.

Tutela “sulla carta” vs tutela reale: dove si inceppa il meccanismo

Se la MiFID fosse sempre applicata come dovrebbe, molte distorsioni si ridurrebbero. Nella pratica, però, accadono tre cose molto comuni:

  1. Il questionario viene percepito come un ostacolo
    “Rispondo al volo così faccio prima” è l’esatto opposto dello spirito MiFID.

  2. Il cliente confonde conoscenza con familiarità
    “Ne ho sentito parlare sui social” non equivale a comprendere rischio, scenari e probabilità.

  3. Il processo si concentra sulla conformità, non sulla comprensione
    Il cliente firma, ma non cambia la sua capacità di prendere decisioni migliori.

E allora la tutela rischia di diventare difensiva: utile per dimostrare che “le procedure sono state svolte”, meno utile per evitare che l’investitore faccia errori quando conta davvero (nei ribassi, nelle mode, nelle fasi di stress).

La “nuova normativa” UE: perché se ne parla adesso

La Retail Investment Strategy mira a rafforzare alcuni pilastri: più trasparenza, più confrontabilità, più attenzione al tema “value for money” e alla qualità del collocamento.

Nella lettura di molti addetti ai lavori, uno dei messaggi è chiaro: il mercato deve muoversi verso prodotti e servizi che offrano un valore più dimostrabile per l’investitore retail, e verso un quadro che renda più semplice confrontare costi, benefici e caratteristiche.

Anche documenti e prese di posizione di Autorità europee richiamano il tema del value for money e della creazione di benchmark utili a supervisionare e prevenire la commercializzazione di prodotti non convenienti per il retail.

Detto semplice: meno zone grigie, più “misurabilità” del valore.

Adeguatezza: la parola più importante (e più fraintesa)

Uno dei cardini MiFID II è l’adeguatezza (suitability): verificare se una raccomandazione o una gestione è coerente con profilo, obiettivi e capacità di sostenere perdite.

ESMA ha pubblicato linee guida specifiche per chiarire come applicare correttamente i requisiti di adeguatezza e migliorare la tutela dell’investitore.

Traduzione pratica: non basta una domanda generica sul rischio. Serve un processo che tenga insieme:

  • obiettivi e orizzonte temporale;

  • situazione finanziaria e capacità di sostenere perdite;

  • conoscenze ed esperienza;

  • coerenza complessiva del portafoglio (non del singolo prodotto “preso da solo”).

E qui arriva il punto più importante: l’adeguatezza non è un timbro, è una diagnosi.
Se la diagnosi è fatta male, la cura può essere inutile o dannosa.

Product governance e target market: “questo prodotto è per te?” non è una frase, è una responsabilità

Dal lato degli intermediari, la MiFID II ha introdotto con forza la product governance: ogni prodotto deve avere un mercato di riferimento (target market) e chi lo distribuisce deve agire in modo da collocarlo al pubblico corretto.

Consob ha approfondito proprio questo aspetto: il concetto di target market è un presidio fondamentale per la tutela dell’investitore retail.

In parallelo, ESMA ha pubblicato orientamenti dedicati alla product governance per assicurare applicazione uniforme dei requisiti MiFID II.

Detto in modo diretto: la domanda non dovrebbe essere “posso comprarlo?”
Dovrebbe essere: “ha senso che lo compri io, con i miei obiettivi e i miei limiti?”

Il grande equivoco del fai da te: libertà non significa coerenza

Il fai da te non è “il male”. È una scelta.
Ma come tutte le scelte, richiede regole.

Sul mio blog ho scritto che gli ETF fai-da-te possono funzionare, ma solo se l’investitore rispetta disciplina e metodo: altrimenti lo strumento “passivo” viene gestito in modo attivo ed emotivo, e i risultati peggiorano.
Qui trovi l’approfondimento: https://www.mgfinancialadvisor.com/2025/07/27/etf-fai-da-te-con-rispetto/

Il punto è questo: la MiFID, se usata bene, dovrebbe diventare un freno intelligente.
Non un limite alla libertà, ma un limite all’incoerenza.

Se la MiFID ti dice “chi sei oggi”, chi ti aiuta a diventare un investitore migliore domani?

Ed eccoci al cuore del discorso.

La MiFID II dovrebbe essere lo strumento del cliente per capire il proprio profilo e autogestire le scelte con maggiore lucidità.
Ma quando il cliente non ha competenze, tempo, linguaggio e metodo… chi è il garante reale?

Qui entra il ruolo del consulente abilitato e certificato.

Il consulente non dovrebbe essere “quello che compila”.
Dovrebbe essere il tutore della consapevolezza:

  • traduce complessità in decisioni comprensibili;

  • costruisce un piano coerente (e lo difende nel tempo);

  • riduce le scelte impulsive nei momenti peggiori;

  • aiuta a distinguere tra moda e strategia;

  • aggiorna e migliora il percorso quando cambiano vita, mercati, obiettivi.

In altre parole: il consulente diventa garante del continuo aumento di consapevolezza dell’investitore.

Consapevolezza: la tutela che resiste anche quando il mercato fa paura

Quando i mercati salgono, quasi tutti si sentono “investitori capaci”.
La tutela vera si vede quando:

  • arriva volatilità;

  • i social cambiano narrativa;

  • un amico “ha fatto +30% in tre mesi”;

  • i titoli sui giornali spingono all’ansia o all’euforia.

Ecco perché il tema della consapevolezza è più importante del singolo prodotto:

  • Un portafoglio efficiente può essere ottimo…

  • …ma se è gestito male, non funziona.

Ho affrontato proprio questo tema qui: “Portafoglio efficiente e scarsa educazione finanziaria: è davvero sufficiente per investire bene?”
Link: https://www.mgfinancialadvisor.com/2025/07/13/portafoglio-efficiente-educazione-finanziaria/

La conclusione è semplice: il comportamento è il rendimento invisibile.
E la MiFID dovrebbe essere un alleato nel rendere quel comportamento più solido.

ESG e sostenibilità: quando la tutela passa dalla qualità delle domande

Negli ultimi anni la MiFID ha integrato anche il tema delle preferenze di sostenibilità. Il rischio, qui, è doppio:

  • da una parte, ridurre tutto a un flag (“sì/no”);

  • dall’altra, fare promesse vaghe e creare confusione (greenwashing).

ESMA ha lanciato azioni di vigilanza (Common Supervisory Action) proprio per verificare come gli intermediari raccolgono preferenze ESG e garantiscono coerenza nella valutazione di adeguatezza.

Questo conferma un principio: la tutela reale non è “mettere una spunta”, ma fare domande giuste e usare le risposte in modo coerente.

La checklist pratica: come usare la MiFID a tuo vantaggio (anche se investi da solo)

Se vuoi trasformare la MiFID da “burocrazia” a “strumento utile”, prova a ragionare così:

1) Profilo: è realistico o ottimistico?
Chiediti: “sto rispondendo come mi sento oggi o come reagirò quando perderò il 15–20%?”

2) Orizzonte: è vero o dichiarato?
Dire “lungo termine” è facile. Restare investiti quando fa male, meno.

3) Costi: li so spiegare in una frase?
Se non riesci a dire quanto paghi e per cosa, sei nel territorio della scarsa trasparenza.

4) Scenario peggiore: l’ho considerato davvero?
Non “quanto posso guadagnare”, ma “cosa succede se va male e quanto tempo devo aspettare”.

5) Coerenza: questo prodotto è per me o per la moda del momento?
La MiFID dovrebbe difenderti soprattutto dalla tua parte impulsiva.

Un esempio concreto: “MiFID come cintura di sicurezza”

La MiFID è una cintura di sicurezza.
Ma se guidi come in Formula 1 perché “hai visto un video su YouTube”, la cintura non basta.

La differenza la fa chi ti siede accanto e ti chiede:
“Questa scelta è davvero coerente con te?”

Ed è qui che la consulenza di qualità diventa tutela reale: non perché “impedisce”, ma perché costruisce consapevolezza, e quindi scelte migliori.

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Se vuoi, posso aiutarti a trasformare il tuo profilo MiFID da “questionario” a strumento di guida: capire se il portafoglio è coerente con obiettivi e orizzonte, dove stai pagando costi inutili, e quali regole servono per rendere il tuo percorso più solido nel tempo.

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